BaFin prüft Dermapharm: Konzern sieht sich trotz Untersuchung im Wachstum

Unabhängig von der laufenden Prüfung verweist das Management auf eine solide Wachstumsdynamik im Kerngeschäft mit Markenarzneimitteln. Besonders Produkte wie Wobenzym und die Arkopharma-Linie hätten im ersten Halbjahr überdurchschnittlich zum Umsatz beigetragen. Branchenbeobachter sehen in den etablierten Marken einen wirksamen Schutz gegen den Preisdruck im Generikasegment.

Zukauf von Mucos stärkt das Portfolio

Zum Jahresbeginn hatte Dermapharm zudem die in Berlin ansässige Mucos-Gruppe von deren vorherigem Eigentümer Nestlé übernommen. Mit dem Zukauf erweitert das Unternehmen sein Portfolio im Bereich Atemwegs- und Immuntherapeutika. Die Integration des neuen Geschäftsbereichs verlaufe nach Angaben des Vorstands planmäßig.

Dermapharm-Chef Hans-Georg Feldmeier hatte zuletzt mehrfach betont, dass die Konzernstrategie auf organisches Wachstum sowie auf gezielte Zukäufe im Marken- und Spezialitätengeschäft ausgerichtet sei. Die Akquisition von Mucos sei ein weiterer Baustein, um die Position im europäischen Pharmamarkt zu stärken, sagte Feldmeier bei der Vorlage der Halbjahreszahlen.

Die BaFin-Untersuchung dürfte vor allem die Kapitalmarktkommunikation des Unternehmens in den Blick nehmen. Im Fokus stehen dabei neben der Bilanzierung auch die Angaben im Lagebericht, die für Aktionäre und Gläubiger eine zentrale Informationsquelle darstellen. Sollte sich der Verdacht erhärten, könnte die Aufsicht Korrekturen verlangen oder Sanktionen verhängen.

Auswirkungen auf den Aktienkurs

Am Aktienmarkt sorgten die Nachrichten zunächst für Verunsicherung. Der Kurs der Dermapharm-Aktie gab nach Bekanntwerden der BaFin-Prüfung zwischenzeitlich nach, erholte sich aber im Verlauf wieder, als Analysten auf das robuste operative Geschäft verwiesen. Marktteilnehmer werten den Vorgang als ernstzunehmend, sehen aber noch keine unmittelbare Bedrohung für die Geschäftsentwicklung.

Die endgültige Dauer der BaFin-Prüfung ist offen. Erfahrungsgemäß können derartige Verfahren mehrere Monate in Anspruch nehmen. Bis zu einem Abschluss gilt für Dermapharm die Unschuldsvermutung; das Unternehmen betont, alle erforderlichen Informationen offenlegen zu wollen. Beobachter rechnen erst mit einer abschließenden Bewertung im kommenden Geschäftsjahr.

Mögliche Konsequenzen und Ausblick

Rechtlich ist die Dermapharm Holding SE als börsennotiertes Unternehmen in besonderem Maße zur Einhaltung der Rechnungslegungsstandards verpflichtet. Verstöße gegen die Vorschriften können sowohl zivilrechtliche Konsequenzen für Organe als auch aufsichtsrechtliche Maßnahmen durch die BaFin nach sich ziehen. Auch eine Neubewertung früherer Abschlüsse ist denkbar, falls sich systematische Fehler bestätigen sollten.

Für Anleger bleibt die Lage damit zwiespältig: Einerseits verfügt Dermapharm über ein diversifiziertes Markenportfolio und eine wachsende Präsenz im europäischen Ausland, andererseits steht das Unternehmen unter verstärkter Aufsicht. Die kommenden Quartalsberichte werden zeigen, ob das Management die operativen Zusagen halten und gleichzeitig die regulatorischen Anforderungen erfüllen kann.