Bain übernimmt Mehrheit an Volkswagens Dieselmotorentochter Everllence

Wer hat mitgeboten?

Volkswagen behält 49 Prozent der Anteile an der Dieselmotorentochter und erklärte, mittelfristig wichtiger Anteilseigner bleiben zu wollen. Finanzchef Arno Antlitz sagte, die VW-Aktionäre könnten in mehrfacher Hinsicht von der Transaktion profitieren: zum einen durch die gestärkte Substanz von Volkswagen, zum anderen durch die Teilhabe an dem künftigen Wert- und Wachstumspotenzial von Everllence.

Finanziert wird der Kauf durch Schulden, die dem Unternehmen aufgelastet werden. Der Abschluss der Transaktion wird bis zum Jahresende angestrebt.

Einbettung in den Konzernumbau

Das Bieterverfahren stand nach Informationen aus Verhandlungskreisen auch im Zeichen strategischer Interessen der Volkswagen-Eigentümerfamilien. Demnach gehörte zu dem Insidern zufolge neben dem VW-Aktionär Katar auch die Holding der Volkswagen-Eigentümerfamilien Porsche und Piech zu dem EQT-Konsortium, das letztlich den Kürzeren zog.

Der Verkauf ist eingebettet in einen weitreichenden Umbau des Volkswagen-Konzerns. Volkswagen-Chef Blume will dem Aufsichtsrat noch vor der Sommerpause sein Konzept für einen weitreichenden Umbau des Unternehmens präsentieren. Bis 2030 will Blume die Rendite des Konzerns auf acht bis zehn Prozent steigern. Für das laufende Jahr liegt die Zielmarke mit vier bis 5,5 Prozent bei gerade einmal der Hälfte davon.

Im Zuge des Umbaus sollen in Deutschland die Kapazitäten für weitere 500.000 Autos jährlich wegfallen. Wie das Geld ausgegeben werden soll, will Volkswagen zu einem späteren Zeitpunkt bekanntgeben. Der Konzern leidet unter der Krise auf dem chinesischen Automarkt sowie unter den Zöllen von US-Präsident Donald Trump.

Mit dem Verkaufserlös verschafft sich Volkswagen finanziellen Spielraum in einer Phase, in der das Unternehmen zugleich margenstärker werden muss. Die Beteiligung an Everllence sichert dem Konzern zudem den Einfluss auf ein strategisch wichtiges Antriebssegment. Bain erhält im Gegenzug ein Unternehmen mit einem milliardenschweren Umsatzvolumen und einer breiten Kundenbasis in der Nutzfahrzeug- und Industriemotorenbranche.

Bedeutung für den Standort

Branchenbeobachter werten den Verkauf als Signal dafür, dass Volkswagen sich stärker auf das Kerngeschäft mit Pkw konzentrieren will. Die Dieseltechnologie gilt zwar als ausgereift, steht aber langfristig unter Druck durch alternative Antriebe. Mit Bain als Mehrheitseigentümer könnte Everllence eigenständiger am Markt agieren und Investitionsentscheidungen schneller treffen.

Beobachter sehen in dem Abschluss auch eine Bewährungsprobe für die langfristige Zusammenarbeit zwischen Volkswagen und Bain. Der Autobauer hat ausdrücklich betont, mittelfristig als wichtiger Anteilseigner an Bord bleiben zu wollen, was ein gewisses Mitspracherecht bei strategischen Weichenstellungen sichern soll.

Ausblick auf den Vollzug

Unabhängig davon dürfte Bain darauf drängen, die operative Effizienz bei Everllence zu steigern und Margen zu verbessern. Leveraged-Buy-out-Modelle sind dabei häufig mit Kostensenkungen und einer konsequenten Ausrichtung auf profitable Geschäftsfelder verbunden.

Mit dem geplanten Vollzug bis Jahresende bleibt Volkswagen zunächst Eigentümer einer knappen Mehrheit, ehe der Besitzwechsel vollzogen wird. Bis dahin sind noch kartellrechtliche Prüfungen und vertragliche Detailfragen zu klären. Sollte der Zeitplan halten, wäre der Deal einer der größten europäischen Industrietransaktionen des laufenden Jahres.